เฟดเตรียมปรับลดอัตราดอกเบี้ยอีกครั้งในปีนี้ โดยมีข้อมูลหลักเป็นตัวบ่งชี้สำคัญ

การปรับลดอัตราดอกเบี้ยล่าสุดโดยรัฐบาลกลางจองได้รับความสนใจจากตลาดอย่างกว้างขวาง เมื่อสัปดาห์ที่แล้ว เฟดได้ปรับลดอัตราดอกเบี้ยลงอย่างไม่คาดคิดถึง 50 จุด ซึ่งถือเป็นการปรับขึ้นที่เกินกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้ โดยข้อมูลเศรษฐกิจล่าสุดจากเจ้าหน้าที่เฟด ระบุว่า ตลาดโดยทั่วไปเชื่อว่าโอกาสที่เฟดจะปรับลดอัตราดอกเบี้ยอีกครั้งในปีนี้มีมากขึ้น

ดัชนี PCE หลัก: การอ้างอิงที่สำคัญสำหรับนโยบายของเฟด

ตลาดให้ความสนใจกับการเปิดเผยดัชนีราคา PCE พื้นฐานเดือนสิงหาคม ซึ่งเป็นตัวชี้วัดเงินเฟ้อสำคัญที่เฟดเฝ้าติดตามอย่างใกล้ชิด ตามการคาดการณ์ ดัชนีราคา PCE พื้นฐานเดือนสิงหาคมอาจลดลงเหลือ 2.3% ซึ่งเป็นระดับต่ำสุดตั้งแต่ปี 2021 ขณะที่ดัชนีราคา PCE พื้นฐานอาจเพิ่มขึ้นเล็กน้อยเป็น 2.7% ปัจจัยหลักที่ทำให้อัตราเงินเฟ้อพื้นฐานเพิ่มขึ้นคือการเพิ่มขึ้นอย่างไม่คาดคิดของต้นทุนที่อยู่อาศัย แม้ว่าค่าเช่าและราคาที่อยู่อาศัยจะทรงตัวในช่วงที่ผ่านมาเหล่านี้แรงกดดันเงินเฟ้อในพื้นที่อื่น ๆ ก็ผ่อนคลายลงเช่นกัน

หากอัตราเงินเฟ้อพื้นฐานยังคงเพิ่มขึ้นต่อไป ก็จะส่งผลต่อการตัดสินใจด้านนโยบายในอนาคตของเฟด อย่างไรก็ตาม เจ้าหน้าที่ระดับสูงของเฟดบางคน รวมถึงประธานเจอโรม พาวเวลล์ เชื่อว่าการเพิ่มขึ้นของราคาที่อยู่อาศัยอาจเกินจริงไปมาก หากอัตราเงินเฟ้อในพื้นที่อื่นๆ ยังคงลดลง เฟดอาจปรับลดอัตราดอกเบี้ยลงอีกในปีนี้ เจ้าหน้าที่เฟดได้เน้นย้ำซ้ำแล้วซ้ำเล่าว่าพวกเขาจะติดตามข้อมูลที่จะเกิดขึ้นในเร็วๆ นี้อย่างใกล้ชิดเพื่อตัดสินใจเกี่ยวกับแนวทางนโยบายในอนาคต

มุมมองที่แตกต่างกันภายในเฟดแต่มีทิศทางที่เป็นหนึ่งเดียว

แม้ว่าจะมีความแตกต่างกันภายในเฟดเกี่ยวกับอัตราและขอบเขตของการปรับลดอัตราดอกเบี้ย เจ้าหน้าที่ส่วนใหญ่เห็นด้วยว่าการผ่อนคลายนโยบายเพิ่มเติมเป็นสิ่งจำเป็นเพื่อแก้ไขความอ่อนแอทางเศรษฐกิจที่อาจเกิดขึ้นและความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อ

อย่างไรก็ตาม ความกังวลของตลาดเกี่ยวกับการฟื้นตัวของอัตราเงินเฟ้อยังคงไม่จางหายไป อัตราเงินเฟ้อในอนาคตอาจยังคงสูงกว่าเป้าหมาย 2% ของเฟด ซึ่งบ่งชี้ว่าแม้ว่าการปรับลดอัตราดอกเบี้ยอีกครั้งอาจเกิดขึ้นในเร็วๆ นี้ แต่เฟดจำเป็นต้องระมัดระวังเพื่อหลีกเลี่ยงไม่ให้เงินเฟ้อกลับมาพุ่งสูงขึ้นอีก

ความกังวลเกี่ยวกับการฟื้นตัวของอัตราเงินเฟ้อ

แม้ว่าข้อมูลเงินเฟ้อโดยรวมจะแสดงให้เห็นถึงแนวโน้มการชะลอตัว แต่ความกังวลของตลาดเกี่ยวกับการฟื้นตัวของเงินเฟ้อยังคงมีอยู่ ข้อมูลบ่งชี้ว่าความคาดหวังของนักลงทุนต่ออัตราเงินเฟ้อเฉลี่ยในช่วง 5 ปีข้างหน้าเพิ่มขึ้นเป็น 2.04% ซึ่งสูงกว่าระดับในช่วงเวลาเดียวกันของปีที่แล้ว ซึ่งบ่งชี้ว่าตลาดมีความสงสัยเกี่ยวกับความสามารถของเฟดในการรักษาระดับเงินเฟ้อให้อยู่ในระดับต่ำอย่างต่อเนื่อง

นอกจากนี้ ข้อมูลจากตลาดสวอปเงินเฟ้อยังระบุว่าเงินเฟ้ออาจเกินเป้าหมายของเฟดในอีกไม่กี่ปีข้างหน้า ซึ่งถือเป็นความท้าทายครั้งสำคัญสำหรับเฟดในการพิจารณาปรับลดอัตราดอกเบี้ยเพิ่มเติม นักวิเคราะห์บางคนเตือนว่านโยบายผ่อนปรนในปัจจุบันของเฟดอาจก่อให้เกิดแรงกดดันด้านเงินเฟ้อในช่วงครึ่งหลังของปีนี้ ซึ่งจะทำให้การปรับลดอัตราดอกเบี้ยในอนาคตมีความซับซ้อนมากขึ้น

สรุป

โดยสรุปแล้ว โอกาสที่เฟดจะปรับลดอัตราดอกเบี้ยอีกครั้งในปีนี้มีสูง แต่ขนาดและความถี่ในการปรับลดจะขึ้นอยู่กับข้อมูลเศรษฐกิจในอนาคต ดัชนี PCE พื้นฐานที่จะประกาศในเร็วๆ นี้มีความสำคัญต่อทิศทางนโยบายของเฟด แม้ว่าเจ้าหน้าที่เฟดบางคนจะสนับสนุนให้ดำเนินการอย่างระมัดระวัง แต่แรงกดดันทั้งด้านเงินเฟ้อและตลาดแรงงานในบริบทเศรษฐกิจปัจจุบันอาจบังคับให้เฟดต้องใช้มาตรการผ่อนปรนเพิ่มเติมในปีนี้ แนวโน้มนโยบายในอนาคตจะถูกกำหนดโดยความสมดุลระหว่างข้อมูลเงินเฟ้อและประสิทธิภาพของตลาดแรงงานเป็นส่วนใหญ่