หลังจากการขึ้นอัตราดอกเบี้ยเชิงรุกมาเกือบหนึ่งปี ในที่สุดตลาดแรงงานก็แสดงสัญญาณของการเย็นลง และจำนวนพนักงานใหม่ก็ลดลงสู่ระดับต่ำสุดในรอบสองปี

ดังที่เราได้กล่าวไปแล้ว จุดสนใจหลักเมื่อ Fed จะลดอัตราดอกเบี้ยครั้งต่อไปคือตลาดแรงงาน

ข้อมูลการจ้างงานนอกภาคเกษตรในเดือนธันวาคมแสดงให้เห็นว่าการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยของเฟดได้ผลดี

นอกจากนี้ เพื่อความพอใจของตลาด อัตราเงินเฟ้อค่าจ้างลดลงอย่างมากในเดือนธันวาคม โดยค่าจ้างรายชั่วโมงโดยเฉลี่ยเพิ่มขึ้นเพียง 0.3% เมื่อเทียบเป็นรายปี และค่าจ้างรายชั่วโมงเพิ่มขึ้นในอัตราที่ช้าที่สุดเมื่อเทียบเป็นรายปีนับตั้งแต่เดือนสิงหาคม 2564

ในการแถลงข่าวหลังการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนธันวาคม พาวเวลล์ ประธานเฟดเน้นย้ำว่าค่าจ้างถือเป็นประเด็นสำคัญอย่างยิ่งในการต่อสู้กับภาวะเงินเฟ้อในปี 2566

และรายงานการประชุมเดือนธันวาคมที่เผยแพร่เมื่อวันพุธที่ผ่านมา แสดงให้เห็นว่าผู้เข้าร่วม FOMC เชื่อว่าการรักษาอัตราการเติบโตของค่าจ้างที่สูงจะสนับสนุนอัตราเงินเฟ้อพื้นฐานในภาคบริการ (ไม่รวมที่อยู่อาศัย) และดังนั้นจึงจำเป็นต้องส่งเสริมความสมดุลระหว่างอุปสงค์และอุปทานในภาคบริการต่อไป ตลาดแรงงานเพื่อลดแรงกดดันต่อการเรียกเก็บเงินค่าจ้าง

การลดลงอย่างมีนัยสำคัญของอัตราเงินเฟ้อค่าจ้างเป็นหลักฐานใหม่ว่าอัตราเงินเฟ้อกำลังชะลอตัวลงอีก และปูทางให้ธนาคารกลางสหรัฐชะลอการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย

 

อัตราการว่างงานจะเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว

แม้ว่าตลาดแรงงานจะเย็นลงอย่างเห็นได้ชัด แต่การจ้างงานที่เพิ่มขึ้น 223,000 ตำแหน่งก็เกินความคาดหมายของตลาดเป็นเดือนที่ 8 ติดต่อกัน

อย่างไรก็ตาม เบื้องหลังรายงานที่ดูเหมือน "มั่นคง" เกี่ยวกับการจ้างงานนอกภาคเกษตรนี้ มักถูกมองข้ามว่าการเติบโตของการจ้างงานนั้นเป็นผลมาจากการที่คนจำนวนมากทำงานหลายอย่าง

ในเดือนธันวาคม มีคนงานเต็มเวลา 132,299,000 คนในสหรัฐอเมริกา แต่ในขณะเดียวกัน จำนวนคนทำงานนอกเวลาเพิ่มขึ้น 679,000 คน และจำนวนคนทำงานหลายงานเพิ่มขึ้น 370,000 คน

ในช่วง 10 เดือนที่ผ่านมา จำนวนพนักงานเต็มเวลาทั้งหมดลดลง 288,000 คน ขณะที่จำนวนพนักงานพาร์ทไทม์เพิ่มขึ้น 886,000 คน

ซึ่งหมายความว่าจำนวนการจ้างงานนอกภาคเกษตรควรจะติดลบในเดือนธันวาคม โดยพิจารณาจากจำนวนที่แท้จริงของผู้ที่ได้งานใหม่!

และรายงานการจ้างงานนอกภาคเกษตรที่ "เกินจริง" ดูเหมือนจะทำให้คนตาบอด เศรษฐกิจมีแนวโน้มที่จะแสดงสัญญาณแรกของภาวะถดถอย

เมื่อดูข้อมูลในอดีตแสดงให้เห็นว่าตลาดแรงงานนั้นเป็นตัวบ่งชี้ที่ล้าหลัง และการเคลื่อนไหวที่สูงขึ้นอย่างรวดเร็วของอัตราการว่างงานมีแนวโน้มที่จะเกิดขึ้นเมื่อการขึ้นอัตราดอกเบี้ยหยุดลง หรือนโยบายการเงินเปลี่ยนไปสู่การลดอัตราดอกเบี้ย

ซึ่งหมายความว่าอัตราการว่างงานมีแนวโน้มที่จะเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วตลอดทั้งปี หลังจากที่เฟดหยุดขึ้นอัตราดอกเบี้ย

นักเศรษฐศาสตร์ของ Bank of America ยังทำนายว่าอัตราการว่างงานจะเพิ่มขึ้นจาก 3.7% เป็น 5.3% ในปีนี้ ซึ่งจะมีคนตกงานถึง 19 ล้านคน!

 

อัตราการจำนองคาดว่าจะลดลง

ผลจากการชะลอตัวของตลาดแรงงานและอัตราเงินเฟ้อด้านค่าจ้าง การเดิมพันในตลาดเกี่ยวกับการขึ้นอัตราดอกเบี้ยของ Fed ได้ลดลง โดยขณะนี้ตลาดคาดว่าจะขึ้นอัตราดอกเบี้ย 25 จุดในเดือนกุมภาพันธ์ ซึ่งอยู่ที่ 75.7%

อัตราผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐฯ อายุ 10 ปีก็ลดลงมากกว่า 30 จุดพื้นฐานในหนึ่งสัปดาห์ และคาดว่าอัตราการจำนองจะลดลงอีก

เมื่อแนวโน้มเงินเฟ้อลดลง Fed จะจับตาดูตลาดแรงงานในระยะต่อๆ ไป

Ellen Zentner หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ของ Morgan Stanley ยังเน้นย้ำว่าตลาดแรงงานน่าจะเป็นตัวบ่งชี้หลักลำดับถัดไป ไม่ใช่ CPI

 

เมื่อตลาดแรงงานเย็นลง อัตราเงินเฟ้อจะลดลงเร็วขึ้น และตลาดสินเชื่อที่อยู่อาศัยจะเริ่มฟื้นตัว