ในแง่โครงสร้าง การลงทุนคงที่ลดลง 1.2% และเป็นอุปสรรคต่อการเติบโตทางเศรษฐกิจที่ใหญ่ที่สุด

เนื่องจากการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยของ Fed ได้ผลักดันต้นทุนการกู้ยืม จึงเป็นเหตุผลที่การลงทุนคงที่จะลดลง

ในทางกลับกัน สินค้าคงคลังภาคเอกชนเป็นตัวขับเคลื่อนหลักของการเติบโตทางเศรษฐกิจในไตรมาสที่สี่ เพิ่มขึ้น 1.46% จากไตรมาสก่อน พลิกกลับแนวโน้มขาลงของสามไตรมาสก่อนหน้า

ซึ่งหมายความว่าบริษัทต่างๆ กำลังเริ่มเติมสินค้าคงคลังสำหรับปีใหม่ ดังนั้นการเติบโตในหมวดหมู่นี้จึงไม่แน่นอน

ข้อมูลอีกชุดหนึ่งดึงดูดความสนใจของตลาด: ค่าใช้จ่ายการบริโภคส่วนบุคคลเพิ่มขึ้นเพียง 2.1% ในไตรมาสที่สี่ ซึ่งต่ำกว่าการคาดการณ์ของตลาดที่ 2.9%

เนื่องจากเป็นตัวขับเคลื่อนหลักในการเติบโตทางเศรษฐกิจ การบริโภคจึงเป็นหมวดหมู่ที่ใหญ่ที่สุดของ GDP ของสหรัฐอเมริกา (ประมาณ 68%)

การชะลอตัวของรายจ่ายการบริโภคส่วนบุคคล บ่งชี้ว่ากำลังซื้ออ่อนแอมากในตอนท้าย และผู้บริโภคขาดความมั่นใจต่อแนวโน้มทางเศรษฐกิจในอนาคต และไม่เต็มใจที่จะใช้เงินออมของตนเอง

นอกจากนี้ อุปสงค์ในประเทศ (ไม่รวมสินค้าคงคลัง การใช้จ่ายภาครัฐ และการค้า) เพิ่มขึ้นเพียง 0.2% ซึ่งชะลอตัวลงอย่างมากจาก 1.1% ในไตรมาสที่สาม และเพิ่มขึ้นน้อยที่สุดนับตั้งแต่ไตรมาสที่สองของปี 2020

การชะลอตัวของอุปสงค์และการบริโภคภายในประเทศเป็นสาเหตุที่ชัดเจนที่สุดของเศรษฐกิจที่เย็นลง

Sam Bullard นักเศรษฐศาสตร์อาวุโสของ Wells Fargo Securities ยอมรับว่ารายงาน GDP นี้อาจเป็นข้อมูลรายไตรมาสที่แข็งแกร่งและเป็นบวกครั้งสุดท้ายที่เราจะได้เห็นมาสักระยะหนึ่ง

 

“ความฝันที่เป็นจริง” ของเฟด?

พาวเวลล์กล่าวซ้ำแล้วซ้ำเล่าว่าการลงจอดทางเศรษฐกิจแบบนุ่มนวลนั้น “เป็นไปได้”

“การลงจอดอย่างนุ่มนวล” หมายความว่าเฟดจะควบคุมอัตราเงินเฟ้อที่สูงในขณะที่เศรษฐกิจไม่แสดงสัญญาณของภาวะถดถอย

แม้ว่าตัวเลข GDP จะดีกว่าคาด แต่ก็ต้องยอมรับ: เศรษฐกิจกำลังชะลอตัว

อาจมีคนแย้งว่าเศรษฐกิจที่อยู่ในภาวะถดถอยเป็นเรื่องยากที่จะหลีกเลี่ยง และการที่ GDP พุ่งสูงขึ้นก็หมายความว่าภาวะถดถอยในอนาคตอาจเกิดขึ้นในภายหลังหรือในระดับที่เล็กลง

ประการที่สอง สัญญาณของภาวะเศรษฐกิจถดถอยส่งผลกระทบต่อการจ้างงาน

จำนวนการขอรับสวัสดิการว่างงานในสหรัฐฯ เบื้องต้นลดลงสู่ระดับต่ำสุดในรอบ 9 เดือนในเดือนมกราคม แต่ในขณะเดียวกัน จำนวนผู้ที่ยังคงได้รับสิทธิประโยชน์การว่างงานในสหรัฐฯ ก็เริ่มเพิ่มขึ้นอีกครั้ง

ซึ่งหมายความว่ามีคนว่างงานใหม่น้อยลง แต่มีคนหางานมากขึ้น

นอกจากนี้ การลดลงอย่างรวดเร็วของยอดค้าปลีกและผลผลิตของโรงงานในช่วงสองเดือนที่ผ่านมาเป็นข้อพิสูจน์ว่าเศรษฐกิจกำลังอยู่ในช่วงขาลงอีกครั้ง เศรษฐกิจยังคงอยู่บนเส้นทางสู่ภาวะถดถอย และความฝันที่จะ "ลงจอดอย่างนุ่มนวล" อาจเป็นเรื่องยาก เพื่อให้ได้.

นักเศรษฐศาสตร์บางคนเชื่อว่าสหรัฐฯ มีแนวโน้มที่จะประสบกับ "ภาวะเศรษฐกิจถดถอยต่อเนื่อง" ซึ่งก็คือกิจกรรมทางเศรษฐกิจที่ลดลงตามลำดับในอุตสาหกรรมต่างๆ แทนที่จะเป็นการตกต่ำเพียงครั้งเดียว

 

คาดลดดอกเบี้ยเร็วๆ นี้!

ดัชนีราคารายจ่ายเพื่อการบริโภคส่วนบุคคล (PCE) ซึ่งเป็นดัชนีชี้วัดเงินเฟ้อที่เป็นที่สนใจอย่างมากต่อธนาคารกลางสหรัฐ เพิ่มขึ้น 3.2% ในไตรมาสที่สี่จากปีก่อนหน้า ซึ่งเป็นอัตราการเติบโตที่ช้าที่สุดนับตั้งแต่ปี 2020

ในขณะเดียวกัน การคาดการณ์อัตราเงินเฟ้อ 1 ปีของมหาวิทยาลัยมิชิแกนยังคงลดลงอย่างต่อเนื่องในเดือนมกราคม โดยลดลงเหลือ 3.9%

อัตราเงินเฟ้อพื้นฐานดีขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ ซึ่งช่วยลดแรงกดดันต่อธนาคารกลางสหรัฐได้อย่างมาก การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเพิ่มเติมอาจไม่จำเป็น และสามารถให้ความสนใจกับการเติบโตทางเศรษฐกิจได้มากขึ้น

เมื่อพิจารณาจาก GDP ในด้านหนึ่งเราเห็นการชะลอตัวของการเติบโตทางเศรษฐกิจอย่างค่อยเป็นค่อยไป และในทางกลับกัน เนื่องจากการคาดการณ์ภาวะเศรษฐกิจถดถอยที่เกิดขึ้นใหม่ Fed จะขึ้นอัตราดอกเบี้ยในระดับปานกลางในช่วงครึ่งปีแรกเท่านั้นเพื่อที่จะบรรลุเป้าหมายที่นุ่มนวลที่สุด การลงจอดที่เป็นไปได้สำหรับเศรษฐกิจ

ในทางกลับกัน นี่อาจเป็นไตรมาสสุดท้ายของการเติบโตของ GDP ที่แข็งแกร่ง และหากเศรษฐกิจถดถอยในช่วงครึ่งหลังของปี Fed อาจต้องผ่อนคลายลงก่อนสิ้นปีและคาดว่าจะมีการปรับลดอัตราดอกเบี้ย เร็วๆ นี้.

นักเศรษฐศาสตร์ยังกล่าวด้วยว่าเนื่องจากความก้าวหน้าทางเทคโนโลยีและความโปร่งใสของนโยบายของเฟด ผลกระทบที่ล่าช้าของการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยจึงน้อยกว่าในอดีต ทำให้ตลาดการเงินคาดการณ์ราคาเพื่อตอบสนองต่อการคาดการณ์ของตลาด

ในขณะที่เฟดชะลอการขึ้นอัตราดอกเบี้ย อัตราการจำนองมีแนวโน้มลดลง และสาเกบ้านใหม่เพิ่มขึ้นเป็นเดือนที่สามติดต่อกันในเดือนธันวาคม ซึ่งบ่งบอกว่าตลาดที่อยู่อาศัยอาจเริ่มฟื้นตัว

 

หากคาดว่าจะมีการปรับลดอัตราดอกเบี้ย ตลาดก็จะคาดการณ์ราคาด้วย และอัตราการจำนองจะลดลงเร็วขึ้น