เนื่องจากการชะลอตัวอย่างไม่คาดคิดของ CPI ในเดือนพฤศจิกายน ความคาดหวังของตลาดสำหรับการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยพื้นฐานที่ 25 ถัดไปได้เพิ่มขึ้นเป็น 75%

อัตราดอกเบี้ยสูงสุดสำหรับการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยรอบปัจจุบันคือเท่าใด?

ความเร็วในการขึ้นอัตราดอกเบี้ยไม่ใช่ประเด็นที่สำคัญที่สุดในการพิจารณาของเฟดอีกต่อไปสิ่งที่สำคัญคือระดับอัตราดอกเบี้ยสุดท้ายจะต้องสูงเพียงใด

เราพบคำตอบสำหรับคำถามนี้ใน dot plot ของบันทึกย่อนี้

dot-plot จะเผยแพร่ในการประชุมอัตราดอกเบี้ยทุกสิ้นไตรมาสเมื่อเทียบกับเดือนกันยายน คราวนี้ Fed ได้เพิ่มความคาดหวังสำหรับอัตราดอกเบี้ยนโยบายในปีหน้า

พื้นที่ขอบสีแดงในแผนภูมิด้านล่างคือช่วงความคาดหวังที่กว้างที่สุดของผู้กำหนดนโยบายของ Fed สำหรับอัตราดอกเบี้ยนโยบายในปีหน้า

จากผู้กำหนดนโยบายทั้งหมด 19 คน มี 10 คนเชื่อว่าควรขึ้นอัตราดอกเบี้ยเป็นระหว่าง 5% ถึง 5.25% ในปีหน้า

นอกจากนี้ยังหมายความว่าจำเป็นต้องมีการเพิ่มคะแนนพื้นฐาน 75 คะแนนในการประชุมครั้งต่อๆ ไป ก่อนที่จะสามารถระงับหรือลดอัตราได้

Fed คิดว่าเงินเฟ้อจะถึงจุดสูงสุดอย่างไร?

กระทรวงแรงงานรายงานเมื่อวันอังคารที่ผ่านมาว่า CPI เพิ่มขึ้น 7.1% ในเดือนพฤศจิกายนจากปีก่อนหน้า ซึ่งถือเป็นระดับต่ำสุดในรอบปี ทำให้ CPI ลดลงเมื่อเทียบเป็นรายปีติดต่อกัน 5 เดือน

ในเรื่องนั้น พาวเวลล์กล่าวว่า: อัตราเงินเฟ้อ “ลดลงอย่างน่ายินดี” ในช่วงสองเดือนที่ผ่านมา แต่เฟดจำเป็นต้องเห็นหลักฐานเพิ่มเติมว่าอัตราเงินเฟ้อกำลังลดลงอย่างไรก็ตาม เฟดยังคาดว่าอัตราเงินเฟ้อจะลดลงอย่างรวดเร็วในปีหน้า

ในอดีต วงจรที่เข้มงวดของ Fed มีแนวโน้มที่จะหยุดลงเมื่อมีการขึ้นอัตราดอกเบี้ยสูงกว่า CPI ซึ่งขณะนี้ Fed กำลังเข้าใกล้เป้าหมายนั้นมากขึ้น

เมื่อไหร่จะเข้าสู่การปรับลดอัตราดอกเบี้ย?

สำหรับการปรับลดอัตราดอกเบี้ยในปี 2566 เฟดยังไม่ได้จัดทำแผนดังกล่าวชัดเจน

พาวเวลล์กล่าวว่า "เฉพาะเมื่ออัตราเงินเฟ้อลดลงอีก 2% เท่านั้นที่เราจะพิจารณาลดอัตราดอกเบี้ย"

จากข้อมูลของพาวเวลล์ ปัจจัยที่สำคัญที่สุดในพายุเงินเฟ้อในปัจจุบันคืออัตราเงินเฟ้อด้านบริการหลัก

ข้อมูลเหล่านี้ส่วนใหญ่ได้รับอิทธิพลจากตลาดแรงงานที่แข็งแกร่งในปัจจุบันและการเติบโตของค่าจ้างที่สูงอย่างต่อเนื่อง ซึ่งเป็นสาเหตุหลักที่ทำให้อัตราเงินเฟ้อด้านบริการเพิ่มขึ้น

เมื่อตลาดแรงงานเย็นลงและการเติบโตของค่าจ้างค่อยๆ เข้าใกล้เป้าหมายเงินเฟ้อ อัตราเงินเฟ้อทั่วไปก็จะลดลงอย่างรวดเร็วเช่นกัน

เราจะเห็นภาวะถดถอยในปีหน้าหรือไม่?

ในการสรุปการคาดการณ์เศรษฐกิจรายไตรมาสล่าสุด เจ้าหน้าที่ธนาคารกลางสหรัฐได้เพิ่มความคาดหวังอีกครั้งสำหรับอัตราการว่างงานในปี 2566 โดยคาดว่าอัตราการว่างงานเฉลี่ยจะเพิ่มขึ้นเป็นร้อยละ 4.6 ในปีหน้าจากร้อยละ 3.7 ในปัจจุบัน

ในอดีต เมื่อการว่างงานเพิ่มขึ้นเช่นนี้ เศรษฐกิจสหรัฐฯ จะตกอยู่ในภาวะถดถอย

นอกจากนี้ ธนาคารกลางสหรัฐฯ ได้ปรับลดการคาดการณ์การเติบโตทางเศรษฐกิจในปี 2566

ตลาดเชื่อว่านี่คือสัญญาณภาวะเศรษฐกิจถดถอยที่แข็งแกร่งขึ้น เศรษฐกิจมีความเสี่ยงที่จะเข้าสู่ภาวะถดถอยในปีหน้า และธนาคารกลางสหรัฐอาจถูกบังคับให้ลดอัตราดอกเบี้ยในปี 2566

สรุป

โดยรวมแล้ว ธนาคารกลางสหรัฐได้ลดการขึ้นอัตราดอกเบี้ยเป็นครั้งแรก ซึ่งปูทางไปสู่การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอย่างช้าๆ อย่างเป็นทางการและข้อมูลที่ลดลงอย่างค่อยเป็นค่อยไปจาก CPI ตอกย้ำความคาดหวังว่าอัตราเงินเฟ้อถึงจุดสูงสุดแล้ว

เนื่องจากอัตราเงินเฟ้อยังคงอ่อนค่าลง Fed มีแนวโน้มที่จะหยุดขึ้นอัตราดอกเบี้ยในไตรมาสแรกของปีหน้าอาจพิจารณาปรับลดอัตราในไตรมาสที่สี่เนื่องจากความกังวลเรื่องภาวะถดถอยที่เพิ่มขึ้น

อัตราการจำนองมีเสถียรภาพที่จุดต่ำสุดในช่วงสามเดือนที่ผ่านมา และเป็นเรื่องยากที่จะเห็นการเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญอีกครั้ง และมีแนวโน้มที่จะค่อยๆ ตกตะลึง