LIBOR ซึ่งเคยเป็นตัวเลขที่สำคัญที่สุดในตลาดการเงิน จะหายไปจากประวัติศาสตร์หลังเดือนมิถุนายน พ.ศ. 2566 และจะไม่ถูกนำมาใช้ในการกำหนดราคาสินเชื่ออีกต่อไป

ตั้งแต่ปี 2022 เป็นต้นไป สินเชื่ออัตราดอกเบี้ยปรับเปลี่ยนของผู้ให้กู้จำนองหลายรายจะเชื่อมโยงกับดัชนี – SOFR

SOFR ส่งผลต่ออัตราดอกเบี้ยเงินกู้แบบลอยตัวอย่างไร เหตุใดจึงควรใช้ SOFR แทน LIBOR

ในบทความนี้ เราจะอธิบายว่า SOFR คืออะไร และมีประเด็นหลักๆ อะไรบ้างที่ต้องคำนึงถึงเมื่อคำนวณอัตราดอกเบี้ยที่ปรับเปลี่ยนได้

 

สินเชื่อจำนองอัตราปรับเปลี่ยน (ARM)

เมื่อพิจารณาจากอัตราดอกเบี้ยที่สูงในปัจจุบัน ผู้คนจำนวนมากจึงเลือกที่จะกู้เงินแบบอัตราดอกเบี้ยปรับเปลี่ยนได้ หรือที่เรียกอีกอย่างว่า ARM (สินเชื่อที่อยู่อาศัยอัตราปรับเปลี่ยน)

คำว่า "ปรับได้" หมายถึงอัตราดอกเบี้ยที่เปลี่ยนแปลงไปตลอดหลายปีที่ต้องชำระคืนเงินกู้ โดยจะตกลงอัตราดอกเบี้ยคงที่ในช่วงไม่กี่ปีแรก ในขณะที่อัตราดอกเบี้ยในปีที่เหลือจะมีการปรับใหม่เป็นระยะๆ (โดยปกติคือทุกๆ หกเดือนหรือหนึ่งปี)

ตัวอย่างเช่น อัตราดอกเบี้ย ARM 5/1 หมายความว่าอัตราดอกเบี้ยจะคงที่ใน 5 ปีแรกของการชำระคืนและเปลี่ยนแปลงทุกปีนับจากนั้น

อย่างไรก็ตาม ในระหว่างช่วงลอยตัว การปรับอัตราดอกเบี้ยก็ยังมีการกำหนดเพดานไว้ด้วย เช่น 5/1 ARM มักจะตามด้วยตัวเลขสามหลัก 2/1/5

-เลข 2 หมายถึงอัตราดอกเบี้ยเริ่มต้นสำหรับการปรับอัตราดอกเบี้ย (อัตราดอกเบี้ยเริ่มต้นสำหรับการปรับอัตราดอกเบี้ย) หากอัตราดอกเบี้ยเริ่มต้นสำหรับ 5 ปีแรกของคุณอยู่ที่ 6% อัตราดอกเบี้ยในปีที่ 6 จะต้องไม่เกิน 6% + 2% = 8%

-เลข 1 หมายถึงขีดจำกัดสำหรับการปรับอัตราดอกเบี้ยแต่ละครั้ง ยกเว้นครั้งแรก (ขีดจำกัดสำหรับการปรับในครั้งต่อไป) กล่าวคือ สูงสุด 1% สำหรับการปรับอัตราดอกเบี้ยแต่ละครั้งที่เริ่มต้นในปีที่ 7

-5 หมายถึงขีดจำกัดบนของการปรับอัตราดอกเบี้ยตลอดระยะเวลาการกู้ยืม (เพดานการปรับตลอดอายุการกู้) กล่าวคือ อัตราดอกเบี้ยจะต้องไม่เกิน 6% + 5% = 11% เป็นเวลา 30 ปี

เนื่องจากการคำนวณอัตราดอกเบี้ยแบบ ARM นั้นซับซ้อน ผู้กู้ที่ไม่คุ้นเคยกับอัตราดอกเบี้ยแบบ ARM จึงมักจะประสบปัญหาได้ ดังนั้น การทำความเข้าใจวิธีการคำนวณอัตราดอกเบี้ยแบบผันแปรจึงมีความสำคัญมากสำหรับผู้กู้

 

พื้นที่หลักที่น่ากังวลของ SOFR เมื่อคำนวณอัตราลอยตัวคืออะไร?

สำหรับ ARM 5/1 อัตราดอกเบี้ยคงที่สำหรับ 5 ปีแรกเรียกว่าอัตราเริ่มต้น และอัตราดอกเบี้ยที่เริ่มต้นในปีที่ 6 จะเป็นอัตราดอกเบี้ยแบบปรับดัชนีเต็มรูปแบบ ซึ่งคำนวณโดยดัชนี + ส่วนต่างกำไร โดยที่ส่วนต่างกำไรจะคงที่และดัชนีโดยทั่วไปคือ SOFR เฉลี่ย 30 วัน

โดยมีอัตรากำไรอยู่ที่ 3% และ SOFR เฉลี่ย 30 วันปัจจุบันอยู่ที่ 4.06% อัตราดอกเบี้ยในปีที่ 6 จะอยู่ที่ 7.06%

ดัชนี SOFR คืออะไรกันแน่? มาเริ่มกันที่อัตราดอกเบี้ยปรับได้ว่าเป็นอย่างไร

ในลอนดอนเมื่อช่วงทศวรรษ 1960 เมื่ออัตราเงินเฟ้อพุ่งสูง ไม่มีธนาคารใดเต็มใจที่จะให้กู้ยืมระยะยาวด้วยอัตราดอกเบี้ยคงที่ เนื่องจากธนาคารต่างๆ กำลังประสบภาวะเงินเฟ้อที่สูงขึ้น และมีความเสี่ยงด้านสูงอย่างมีนัยสำคัญต่ออัตราดอกเบี้ย

เพื่อแก้ไขปัญหานี้ ธนาคารจึงได้สร้างสินเชื่ออัตราดอกเบี้ยปรับเปลี่ยนได้ (ARM)

ในแต่ละวันที่รีเซ็ต สมาชิกสหภาพแต่ละคนจะรวมต้นทุนการกู้ยืมของตนไว้เป็นข้อมูลอ้างอิงสำหรับอัตราการรีเซ็ต โดยจะปรับอัตราดอกเบี้ยที่เรียกเก็บเพื่อให้สะท้อนถึงต้นทุนของเงินทุน

อัตราการรีเซ็ตนี้อ้างอิงมาจาก LIBOR (London Interbank Offered Rate) ซึ่งคุณคงเคยได้ยินอยู่บ่อยๆ นั่นเอง ซึ่งเป็นดัชนีที่มีการอ้างอิงซ้ำแล้วซ้ำเล่าในอดีตเมื่อคำนวณอัตราดอกเบี้ยที่ปรับเปลี่ยนได้

จนกระทั่งถึงปี 2551 ในช่วงวิกฤตการณ์ทางการเงิน ธนาคารบางแห่งลังเลที่จะเสนออัตราดอกเบี้ยเงินกู้ที่สูงกว่าเพื่อปกปิดวิกฤตการณ์เงินทุนของตนเอง

สิ่งนี้เผยให้เห็นจุดอ่อนที่สำคัญของ LIBOR: LIBOR ถูกวิพากษ์วิจารณ์อย่างกว้างขวางว่าไม่มีพื้นฐานการทำธุรกรรมที่แท้จริงและถูกบิดเบือนได้ง่าย ตั้งแต่นั้นมา ความต้องการในการกู้ยืมระหว่างธนาคารก็ลดลงอย่างรวดเร็ว

เพื่อรับมือกับความเสี่ยงจากการหายไปของ LIBOR ธนาคารกลางสหรัฐได้จัดตั้งคณะกรรมการอัตราอ้างอิงทางเลือก (ARRC) ขึ้นในปี 2014 เพื่อหาอัตราอ้างอิงใหม่มาแทนที่ LIBOR

ภายหลังจากดำเนินงานมาเป็นเวลา 3 ปี ARRC ได้เลือก Secured Overnight Financing Rate (SOFR) อย่างเป็นทางการเป็นอัตราทดแทนในเดือนมิถุนายน พ.ศ. 2560

เนื่องจาก SOFR มีพื้นฐานมาจากอัตราดอกเบี้ยข้ามคืนในตลาดรีโปที่รองรับด้วยกระทรวงการคลัง จึงแทบไม่มีความเสี่ยงด้านสินเชื่อ และยังคำนวณโดยใช้ราคาธุรกรรม ซึ่งทำให้การจัดการทำได้ยาก นอกจากนี้ SOFR ยังเป็นประเภทที่มีการซื้อขายมากที่สุดในตลาดเงิน ซึ่งสามารถสะท้อนระดับอัตราดอกเบี้ยในตลาดเงินทุนได้ดีที่สุด

ดังนั้น เริ่มตั้งแต่ปี 2565 เป็นต้นไป SOFR จะถูกใช้เป็นมาตรฐานในการกำหนดราคาสินเชื่ออัตราลอยตัวส่วนใหญ่

 

สินเชื่อจำนองอัตราดอกเบี้ยปรับเปลี่ยนมีประโยชน์อย่างไร?

ขณะนี้ธนาคารกลางสหรัฐฯ กำลังอยู่ในช่วงขึ้นอัตราดอกเบี้ย และอัตราดอกเบี้ยเงินกู้จำนองระยะคงที่ 30 ปีก็อยู่ในระดับสูง

อย่างไรก็ตาม หากอัตราเงินเฟ้อลดลงอย่างมีนัยสำคัญ ธนาคารกลางสหรัฐจะเข้าสู่วัฏจักรการลดอัตราดอกเบี้ย และอัตราดอกเบี้ยเงินกู้จะกลับสู่ระดับปกติ

หากอัตราดอกเบี้ยตลาดลดลงในอนาคต ผู้กู้สามารถลดต้นทุนการชำระคืนได้อย่างมีประสิทธิภาพ และได้รับประโยชน์จากอัตราดอกเบี้ยที่ต่ำลงโดยไม่ต้องรีไฟแนนซ์ โดยเลือกสินเชื่ออัตราดอกเบี้ยปรับเปลี่ยน

นอกจากนี้ สินเชื่ออัตราดอกเบี้ยปรับเปลี่ยนมักมีอัตราดอกเบี้ยที่ต่ำกว่าสินเชื่อประเภทอื่นในช่วงระยะเวลาผูกพัน และมีการชำระเงินล่วงหน้ารายเดือนที่ต่ำกว่าเมื่อเทียบกัน

ดังนั้นในสถานการณ์ปัจจุบัน การกู้ยืมแบบอัตราดอกเบี้ยผันแปรถือเป็นทางเลือกที่ดี