ไม่เคยพยายามที่จะต่อต้าน Federal Reserve
13/08/2022
ข้อมูลล่าสุดจากกระทรวงแรงงานแสดงให้เห็นว่าการจ้างงานนอกภาคเกษตรเพิ่มขึ้น 528,000 รายในเดือนกรกฎาคม ซึ่งดีกว่าการคาดการณ์ของตลาดที่ 250,000 รายอย่างมากและอัตราการว่างงานลดลงมาอยู่ที่ 3.5% กลับเข้าสู่ระดับก่อนเกิดโรคระบาดในเดือนกุมภาพันธ์ 2563
(ที่มาจากซีเอ็นบีซี)
ดูเหมือนว่าจะเป็นข้อมูลที่มีสถานะดีซึ่งจริงๆ แล้วมีผลกระทบต่อตลาด ซึ่งแพ้การต่อสู้กับธนาคารกลางสหรัฐ
ตลาดทำอะไรเพื่อต่อต้าน?
ตั้งแต่ปีที่แล้ว Fed ได้คำนวณผิดสองครั้งติดต่อกัน ครั้งแรกโดยการประเมินการคงอยู่ของอัตราเงินเฟ้อต่ำเกินไป จากนั้นจึงประเมินความสามารถในการลดอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้น
เมื่อปลายปีที่แล้ว พาวเวลล์ยังคงย้ำว่าอัตราเงินเฟ้อที่สูงเป็นเพียงชั่วคราว
ตลาดกำลังพิจารณามากขึ้นเรื่อยๆ ว่าเฟดอาจทำผิดพลาดครั้งที่สาม โดยอาศัยการจ้างงานมากเกินไปเพื่อเป็นมาตรวัดเศรษฐกิจ และประเมินจังหวะเวลาของภาวะเศรษฐกิจถดถอยต่ำเกินไป
ก่อนวันพฤหัสบดีที่ผ่านมา (4 สิงหาคม 2022) เจ้าหน้าที่ Fed 6 คนได้กล่าวสุนทรพจน์เรื่อง "Hawkish" ในโอกาสต่างๆ โดยส่งข้อความที่ชัดเจนไปยังตลาดว่า "อย่าประมาทพลังในการต่อสู้กับภาวะเงินเฟ้อของ Fed"
การกล่าวสุนทรพจน์ที่เป็นเอกภาพมีจุดมุ่งหมายเพื่อเตือนตลาดให้หยุดพูดจาไม่ดีกับเฟด
สิ่งที่น่าสนใจคือตลาดค่อนข้างไม่สะทกสะท้านกับคำกล่าวสุนทรพจน์ และเริ่มเดิมพันว่าเฟดจะ “ยอม” เร็วๆ นี้ ท่ามกลางความเสี่ยงจากภาวะเศรษฐกิจถดถอยและเปิดเส้นทางที่เข้มงวดขึ้น พร้อมคาดการณ์ว่าจะมีการขึ้นอัตราดอกเบี้ยช้าลง ทันทีที่มีการประชุมเดือนกันยายน
สถานการณ์ดูเหมือนเปลี่ยนจาก “Fed ไม่เต็มใจสู้ตลาด” จาก “อย่าสู้กับ Fed” ทีละน้อย
ภายใต้การแนะนำของความคาดหวังนี้ หุ้นเริ่มสูงขึ้นและอัตราผลตอบแทนพันธบัตรเริ่มลดลงตลาดกำลังดำเนินการไม่สอดคล้องกับข้อความของ Fed และในแง่หนึ่ง ตลาดกำลังต่อต้าน Fed ผู้ตัดสินคนสุดท้ายคือข้อมูลทางเศรษฐกิจ
เฟดชนะ
ไม่ว่าองค์ประกอบข้อมูลใดก็ตาม ตลาดจะเริ่มกลับมาสู่ความเป็นจริงอีกครั้งด้วยการเปิดเผยข้อมูลนอกภาคเกษตรในเดือนกรกฎาคม
(ที่มาจากออนไลน์)
ยิ่งไปกว่านั้น จำนวนงานที่เพิ่มเข้ามาในเดือนพฤษภาคมและมิถุนายนได้รับการแก้ไขให้สูงกว่าที่รายงานไว้ก่อนหน้านี้ถึง 28,000 ตำแหน่ง ซึ่งบ่งชี้ว่าความต้องการแรงงานยังคงแข็งแกร่ง และช่วยลดความกลัวว่าจะเกิดภาวะเศรษฐกิจถดถอยได้อย่างมาก
โดยรวมแล้ว ตลาดแรงงานที่ร้อนแรงได้เปิดทางให้ Fed เพื่อรักษาเส้นทางการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเชิงรุกไว้
หลังจากที่เฟดส่งสัญญาณที่เข้มงวดที่สุดในรอบหลายทศวรรษ ตลาดก็ดำเนินธุรกิจตามปกติ แม้กระทั่งช่วยให้ตลาดหุ้นแสดงผลประกอบการที่ดีที่สุดในรอบไม่กี่ปีที่ผ่านมา
สำหรับตลาดโดยไม่คาดคิด ในขณะที่เริ่มเดิมพันกับการเปลี่ยนแปลงนโยบายของ Fed ผลักดันให้หุ้นสูงขึ้นและอัตราผลตอบแทนของกระทรวงการคลังลดลง อุปสงค์ก็ถูกกระตุ้นมากขึ้น ลดความเสี่ยงที่จะเกิดภาวะเศรษฐกิจถดถอย และชดเชยความพยายามของ Fed ในการควบคุมอัตราเงินเฟ้อในเวลาเดียวกัน
หลังจากรายงานที่เผยแพร่ ความน่าจะเป็นที่ Fed จะขึ้นอัตราดอกเบี้ย 75 bp ' การประชุมเดือนกันยายนเพิ่มสูงขึ้นถึง 68% ซึ่งสูงกว่าความน่าจะเป็นที่การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย 50 bp ตามที่คาดการณ์ไว้มาก(เครื่องมือ CME FedWatch)
ข้อมูลนอกภาคเกษตรทำให้ตลาดมองโลกในแง่ดีมากเกินไป ความคาดหวังว่าอัตราดอกเบี้ยจะสูงขึ้นเพิ่มสูงขึ้นอย่างรวดเร็ว ซึ่งตอกย้ำถึงมนต์เสน่ห์ของวอลล์สตรีทไม่เคยพยายามต่อต้านเฟดเลย
ใครทำให้ตลาดเข้าใจผิด?
ดังที่เราได้กล่าวไปแล้วในบทความก่อนหน้านี้ นโยบายของ Fed กำลังมองหาความสมดุลระหว่าง "อัตราเงินเฟ้อ" และ "อัตราการว่างงาน"
เห็นได้ชัดว่า Fed เลือก "การควบคุมความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อ" มากกว่า "การเสียสละเศรษฐกิจ"ผลที่ได้คือการเสียสละเศรษฐกิจแม้ว่าจะแตกต่างออกไปก็ตาม
สิ่งที่เราต้องรู้ก็คือ Fed จะต้องดำเนินการอย่างรวดเร็วบนเส้นทางที่เข้มงวด ก่อนที่อัตราเงินเฟ้อจะกลับสู่ตำแหน่งในอุดมคติ
เฟดอาจจวนจะขึ้นอัตราดอกเบี้ยอีก 75 bp ในเดือนกันยายนตอนนี้เรามาดูประสิทธิภาพของ CPI กันต่อไป
คำชี้แจง: บทความนี้ได้รับการแก้ไขโดย AAA LENDINGS;ภาพบางส่วนนำมาจากอินเทอร์เน็ต ตำแหน่งของเว็บไซต์ไม่ได้เป็นตัวแทนและอาจไม่สามารถพิมพ์ซ้ำโดยไม่ได้รับอนุญาตตลาดมีความเสี่ยงและควรระมัดระวังในการลงทุนบทความนี้ไม่ถือเป็นคำแนะนำในการลงทุนส่วนบุคคล และไม่คำนึงถึงวัตถุประสงค์การลงทุน สถานการณ์ทางการเงิน หรือความต้องการของผู้ใช้แต่ละรายผู้ใช้ควรพิจารณาว่าความคิดเห็น ความเห็น หรือข้อสรุปใดๆ ที่มีอยู่ในที่นี้เหมาะสมกับสถานการณ์เฉพาะของตนหรือไม่ลงทุนตามความเสี่ยงของคุณเอง
เวลาโพสต์: 13 ส.ค.-2022