อาจกล่าวได้ว่าการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยพื้นฐานที่ 25 จุดในเดือนกุมภาพันธ์ได้รับการยืนยันโดยทั่วไปแล้ว ซึ่งหมายความว่ายุคของการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเกินขนาดได้สิ้นสุดลงแล้ว!

และการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยรวมในเดือนกุมภาพันธ์และมีนาคมคาดว่าจะน้อยกว่า 50 จุดพื้นฐาน ซึ่งบ่งชี้ว่ามีความเป็นไปได้อย่างแน่นอนที่เฟดจะไม่ขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนมีนาคม และวงจรการขึ้นอัตราดอกเบี้ยได้เข้าสู่การนับถอยหลังอย่างเป็นทางการแล้ว!

 

อัตราเงินเฟ้อที่ลดลงก็จะเร่งตัวขึ้นเช่นกัน!

เมื่อแยกตามรายการย่อย ดัชนี CPI ที่ลดลงในเดือนธันวาคมมีสาเหตุหลักมาจากราคาน้ำมันที่ลดลงและราคาสินค้าโภคภัณฑ์ที่มีแนวโน้มลดลงอย่างต่อเนื่อง

อย่างไรก็ตาม สำหรับที่อยู่อาศัย ซึ่งเป็นปัจจัยหลักที่ขับเคลื่อนอัตราเงินเฟ้อของบริการหลัก อัตราการเติบโตของราคาค่าเช่ายังคงไม่มีแนวโน้มลดลงอย่างมีนัยสำคัญในเดือนธันวาคม

สิ่งนี้ชี้ให้เห็นว่าค่าเช่าที่ลดลงยังไม่ได้ถูกส่งไปยัง CPI และจะผลักดันแนวโน้มอัตราเงินเฟ้อโดยรวมที่ลดลงในภายหลัง

ในทางกลับกัน ราคาพลังงานที่อ่อนตัวลง แนวโน้มราคาสินค้าโภคภัณฑ์ที่ลดลง และผลกระทบของฐานที่สูงในปี 2022 น่าจะส่งผลให้อัตราเงินเฟ้อในเวลาต่อมาลดลงอย่างรวดเร็ว

นอกจากนี้ ภาวะเศรษฐกิจถดถอยยังเป็นเรื่องยากที่จะหลีกเลี่ยง เนื่องจากธนาคารกลางสหรัฐตัดสินใจต่อสู้กับภาวะเงินเฟ้อโดยการชะลอการเติบโตทางเศรษฐกิจ

เมื่อเร็วๆ นี้ มีสัญญาณหลายประการที่ชี้ให้เห็นถึงการชะลอตัวของกิจกรรมทางเศรษฐกิจของสหรัฐฯ โดยยอดนำเข้าและส่งออกลดลงในเดือนพฤศจิกายนจากเดือนตุลาคม และยอดค้าปลีก ผลผลิตภาคอุตสาหกรรม และยอดขายบ้านก็ลดลงเช่นกัน

ตามการคาดการณ์ล่าสุดจาก Goldman Sachs CPI มีแนวโน้มที่จะลดลงเหลือน้อยกว่า 5% เมื่อเทียบเป็นรายปีภายในสิ้นไตรมาสแรกภายใต้อิทธิพลของปัจจัยข้างต้น ในขณะที่ CPI อาจลดลงเหลือเกือบ 3% ภายในสิ้นไตรมาสแรก สิ้นสุดไตรมาสที่สอง

 

อัตราดอกเบี้ยที่สูงจะอยู่ได้นานแค่ไหนหลังจากการขึ้นอัตราดอกเบี้ยสิ้นสุดลง?

การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยพื้นฐาน 25 จุดในเดือนกุมภาพันธ์อยู่บนโต๊ะแล้ว และเฟดก็จะมีชุดข้อมูลการจ้างงานและอัตราเงินเฟ้ออีก 2 ชุด (01/2023, 02/2023) ในการประชุมอัตราเดือนมีนาคม

หากรายงานเหล่านี้แสดงให้เห็นว่าการเติบโตของงานยังคงชะลอตัว (มีงานนอกภาคเกษตรใหม่น้อยกว่า 300,000 ตำแหน่ง) และอัตราเงินเฟ้อยังคงมีแนวโน้มลดลง Fed มีแนวโน้มที่จะหยุดขึ้นอัตราดอกเบี้ยหลังจากขึ้นอัตราดอกเบี้ยพื้นฐาน 25 จุดในเดือนมีนาคม โดยปล่อยให้อัตราดอกเบี้ยสูงสุดที่ประมาณ 5% .

อย่างไรก็ตาม เพื่อหลีกเลี่ยงบทเรียนจากทศวรรษ 1970 เมื่ออัตราดอกเบี้ยไม่ขึ้นแต่ถูกปรับลดลงแล้วขึ้นอีกครั้ง ทำให้นโยบายผันผวน เจ้าหน้าที่ Fed เห็นพ้องกันว่าหลังจากยุติการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยแล้ว จะต้องคงอัตราดอกเบี้ยไว้ในระดับสูง เป็นระยะเวลาหนึ่งจนกว่าอัตราเงินเฟ้อจะลดลงอย่างมีนัยสำคัญก่อนที่จะมีการปรับลดอัตราดอกเบี้ย

เจ้าหน้าที่ของ Fed Daley กล่าวว่า "เป็นเรื่องสมเหตุสมผลที่จะคงอัตราดอกเบี้ยไว้ที่จุดสูงสุดเป็นเวลาประมาณ 11 เดือน"

ดังนั้น หาก Fed ไม่ขึ้นอัตราดอกเบี้ยอีกในเดือนมีนาคม เราอาจจะได้เห็นการปรับลดอัตราดอกเบี้ยในช่วงต้นปี 2024

อัตราดอกเบี้ยที่สูงจะคงอยู่นานแค่ไหนหลังจากการขึ้นอัตราดอกเบี้ยสิ้นสุดลง?

ปัจจุบัน Fed ได้เริ่มค่อยๆ ลดอัตราการขึ้นอัตราดอกเบี้ยลง และมีเพียงการลดอัตราการขึ้นอัตราดอกเบี้ยดังกล่าวเพียงครั้งเดียวนับตั้งแต่ปี 1990 (1994-1995)

จากข้อมูลในอดีต อัตราผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐฯ ลดลงอย่างมากในช่วง 3-6 เดือน หลังจากที่เฟดขึ้นอัตราดอกเบี้ยพร้อมกับอัตราดอกเบี้ยที่ลดลง

 

กล่าวอีกนัยหนึ่ง: เรามีแนวโน้มที่จะเห็นอัตราการจำนองลดลงอย่างมีนัยสำคัญในช่วงครึ่งแรกของปีนี้