ซึ่งหมายความว่าตัวชี้วัดอัตราเงินเฟ้อที่ Fed จับตาอย่างใกล้ชิดกำลังเคลื่อนไหวไปในทิศทางที่ดี ซึ่งโดยพื้นฐานแล้วเป็นการยืนยันว่ากระบวนการขึ้นอัตราดอกเบี้ยของ Fed สิ้นสุดลงแล้ว

 

การปรับขึ้นอัตรา X สุดท้าย?

เมื่อเปรียบเทียบกับคำแถลงในการประชุมอัตราดอกเบี้ย งานแถลงข่าวหลังการประชุมของประธานเฟด เจอโรม พาวเวลล์ มักจะมีความสำคัญมากกว่า

ในงานแถลงข่าวครั้งนั้น ผู้สื่อข่าวได้ตรวจสอบคำถามของพาวเวลล์อย่างเมามันว่าเมื่อใดที่เขาจะหยุดขึ้นอัตรา

สุดท้ายพาวเวลล์ทนแรงกดดันไม่ได้ครึ่งทางหรือ “หลุด” ตลาดจึงมีแนวโน้มยืนยันยุติการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเร็วๆ นี้!

พาวเวลล์กล่าวว่า FOMC กำลังหารือเรื่องการขึ้นอัตราดอกเบี้ยอีกสองสามครั้ง (อีกสองสามครั้ง) ให้เป็นระดับที่จำกัด จากนั้นจึงหยุดชั่วคราวและเขากล่าวว่าผู้กำหนดนโยบายไม่เชื่อว่าถึงเวลาที่จะต้องหยุดการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยชั่วคราว

ผู้เข้าร่วมตลาดส่วนใหญ่ตีความข้อความนี้ (อีกสองสามรายการ) ว่าเป็นการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอีกสองครั้ง

ซึ่งหมายความว่าอัตราดอกเบี้ยจะยังคงเพิ่มขึ้นอีก 25 จุดพื้นฐานในเดือนมีนาคมและพฤษภาคม ซึ่งหมายถึงการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบายเป็นช่วง 5% ถึง 5.25% ซึ่งสอดคล้องกับการคาดการณ์อัตราดอกเบี้ยสูงสุดดังที่แสดงในเดือนธันวาคม พล็อตจุด

 

อย่างไรก็ตาม แม้ว่าพาวเวลล์จะบอกเป็นนัยว่าจะมีการขึ้นอัตราดอกเบี้ยอีกสองครั้ง แต่ตลาดคาดว่าจะขึ้นอัตราดอกเบี้ยอีกครั้งในเดือนมีนาคมเท่านั้น

ปัจจุบัน ความคาดหวังของการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยพื้นฐาน 25 จุดในเดือนมีนาคมอยู่ที่ 85% และตลาดเชื่อว่าโอกาสที่เฟดจะขึ้นอัตราดอกเบี้ยอีกครั้งในเดือนพฤษภาคมลดลง

 

ตลาดไม่สนใจเฟดอีกต่อไป

มีการต่อสู้ที่ดุเดือดระหว่างตลาดและเฟดตั้งแต่เดือนพฤศจิกายนปีที่แล้ว แต่ตอนนี้ความสมดุลระหว่างตลาดและเฟดดูเหมือนว่าจะให้ประโยชน์กับอดีต

ในช่วงสามเดือนที่ผ่านมา ภาวะทางการเงินเริ่มผ่อนคลายลงอย่างมีนัยสำคัญ เช่น ตลาดหุ้นปรับตัวสูงขึ้น อัตราผลตอบแทนพันธบัตรลดลง อัตราการจำนองลดลงจากระดับสูงสุด และในเดือนมกราคมของปีนี้ หุ้นสหรัฐฯ มีผลการดำเนินงานดีที่สุดนับตั้งแต่ปี 2544

จากผลการดำเนินงานของตลาด การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยสองครั้งล่าสุด ตลาดเกือบทั้งหมดสรุปผลการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยลงไปที่ 50bp และ 25bp ล่วงหน้า

มีความชัดเจนว่าตลาดมีความกังวลเกี่ยวกับ Fed น้อยลงมากเมื่อเทียบกับช่วงก่อนเดือนธันวาคม 2022 โดยที่ตลาดดูเหมือนจะไม่สนใจ Fed อีกต่อไป

ในขณะที่เฟดยังคงขึ้นอัตราดอกเบี้ยระยะสั้น อัตรากลางและระยะยาวซึ่งส่วนใหญ่ได้รับอิทธิพลจากความคาดหวังของนักลงทุน (เช่น อัตราการจำนองส่วนใหญ่) ได้หยุดเพิ่มขึ้นหรือเริ่มค่อยๆ ลดลง

นอกจากนี้ ข้อมูลการจ้างงานและการเติบโตทางเศรษฐกิจที่แข็งแกร่งเกินคาดก็ไม่ได้ช่วยเปลี่ยนแปลงแนวโน้มของตลาดได้

โดยทั่วไปตลาดเชื่อว่าระดับอัตราดอกเบี้ยในปัจจุบันได้เพิ่มสูงขึ้นถึงระดับที่อาจนำไปสู่ภาวะถดถอย และธนาคารกลางสหรัฐอาจเริ่มลดอัตราดอกเบี้ยในปีนี้

 

และด้วยผลกระทบดังกล่าว แนวโน้มอัตราการจำนองที่ลดลงจึงเด่นชัดมากขึ้น